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本文来自微信公众号：字母榜，作家：彦飞现金足球外盘app平台，裁剪：王靖，题图来自：AI 生成

在小米汽车的强力冲击下，第一个"受害者"出现了。

5 月 7 日，祥瑞汽车晓喻将对新能源汽车品牌极氪迥殊化，价钱为每股 ADS 25.66 好意思元，总报价 65 亿好意思元。相较当年 30 个往将来的均价，祥瑞这份报价溢价 20%。

极氪成立于 2021 年，从祥瑞拆分后，2024 年 5 月登陆纽交所。上市仅一年后，极氪就进入了迥殊化退市经过，在造车新势力中颇为有数。

按照祥瑞方面的说法，极氪迥殊化、总结祥瑞，是为了进一步落实旧年 9 月发布的《台州宣言》，聚焦汽车主业，擢升资源诓骗效用，长远品牌协同，强化祥瑞汽车的大家竞争力。

但更顺利的原因八成是，这家被祥瑞委托厚望的造车新势力，上市后股价历久低迷。

极氪上市首日发扬惊艳，相较 21 好意思元的刊行价，收盘大涨约 35%。但随后一年间，极氪股价起升沉伏，一度涉及 13 好意思元的低点，最高也不外 33.32 好意思元。在晓喻迥殊化前，极氪股价在 20 好意思元凹凸盘桓。

股价上不去，意味着极氪难以从二级阛阓融到大笔资金。与此同期，跃出祥瑞羽翼、独自面对阛阓的极氪，没能挡住小米等敌手的凶猛进击，保持零丁公司上市地位的料想变小。

整个 2024 年，极氪总销量超 22 万辆，同比增长 87%。但亮眼成绩背后，两款主力车型——大中型猎装轿跑 001 和中型轿车 007 的销量高开低走，竞争压力赫然。

其中，极氪 001 旧年 1 月的销量接近 5300 辆，6 月稳步攀升至 1.4 万辆，下半年却通盘走低，12 月回落至 7700 辆。007 在 1 月售出 5800 辆，这亦然新车上市首个托福月；随后一年迟缓下滑，12 月跌至不及 2500 辆。

进入 2025 年，两款车的弱势仍在延续。本年 1~3 月，001 月销量从超 4300 辆跌至不及 3000 辆；007 每月售出 1000 多辆，逐月小幅飞腾，但与旧年同期比拟下滑赫然。

001 和 007 旧年孝敬了极氪 2/3 销量。两款车型发扬欠佳，连累整个公司的发扬。本年前 4 个月，极氪累计售出 5.5 万辆车，年度观点完成度约 17%。

四肢"村里首个大学生"，极氪曾被视为国产高端新能源车的代表，产物力出众的 001 让极氪收货了一众拥趸，"豪华 + 高性能"成为极氪的醒观点签。

但最近一年多，新能源车企纷繁推出 20 万 ~30 万元价位的新车，比如小米、蔚来、小鹏、智界、比亚迪、智己等。这些新车既有强盛的能源和出色的操控性，又有车舱内的"雪柜彩电大沙发"，与极氪造成顺利竞争。

尤其是小米 SU7，这款车的定位和订价与极氪 001/007 接近，被视为后者的最大敌手。旧年 7 月，小米晓喻 SU7 单月托福破万辆；团结个月，极氪 001 售出 9300 多辆，比拟 6 月的 1.4 万辆大幅下落。

小米汽车冲击波的另一面是，小米旧年只作念了纯电轿车，尚未触碰 SUV 阛阓；极氪 X 和 7X 两款 SUV 的销量连续走高，新发布的 7X 速即攀升至月销 1 万辆摆布。

不外，小米将于本年年中发布首款 SUV YU7。届时，极氪在 SUV 阛阓有可能靠近与轿车肖似的繁多压力。

在这么的配景下，极氪出手迥殊化，重回祥瑞体系。而在本年 2 月收购领克时，极氪科技集团 CEO 安灵敏在里面信中称，极氪将主打 30 万及以上阛阓，以中大型车为主——这是一块尚未被小米纳入射程的细分阛阓。

面对一飞冲天的小米，极氪阻击未果、销量下滑后，悄然选拔"望而却步"。建国产高性能车习惯之先的极氪，俨然成为小米汽车的第一个"受害者"。

一

在小米汽车慎重发售前后，极氪也曾领略到 SU7 的繁多胁迫，并全力阻击，效用却不尽如东谈主意。

在产物侧，极氪大幅加速"上新"速率，尝试提前卡位。

2023 年 12 月 27 日，极氪发布纯电轿车 007。这款车型的外不雅和内饰设想偏向开通，能源康健，四驱版块的零百加速仅 2.84 秒，接近超跑水平，售价却仅需 21 万 ~30 万元。

一天后，小米举办时期发布会，SU7 慎重亮相，不异是一款开通轿车。极氪选拔小米发布会前一天推出竞品车型 007，"狙击"敌手的意图十分赫然。

除了瞄着 SU7 打的 007，极氪自家标杆 001 也加入了这场卡位战。

2024 年 2 月底，极氪推出新一代 001，车身、底盘、三电、智驾、座舱等均有权贵擢升，价钱却比老款低了 3 万 ~5 万元，起售价拉低至 26.9 万元，从三十万元级别杀入二十万元。

一个月后，小米 SU7 慎重上市，订价 21.59 万 ~29.99 万元。极氪除了 007 与之对标，降价后的新款 001 也有一战之力。

但局势并莫得朝着成心于极氪的标的发展。当年 7 月，小米 SU7 单月托福过万辆，极氪 001 的销量却鄙人滑。8 月，极氪发布 2025 款 001/007，距离岁首的新车发布仅有半年多。

由于车型迭代过快，一些老车主认为遭到极氪"背刺"。但关于彼时的极氪来说，发布新车、重振东谈主气和销量，才是更紧要的事情。

在营销侧，极氪高管广泛发声，祥瑞管制层也参与其中。

2023 年底小米汽车刚刚亮相时，曾在多个城市包下巨型告白屏，向比亚迪、蔚小理、华为等企业"问候"，但祥瑞和极氪未在其列。祥瑞高管杨学良彼时暗意："东谈主若是总想着被问候就完毕，但东谈主若是总想着问候别东谈主也没啥前程。"

团结时代，祥瑞麾下的星纪魅族 CEO 沈子瑜在一又友圈滚动小米汽车与极氪的对比，称"这两个车的审好意思是一个脉络吗？"

到了次年 2 月新款极氪 001 发布，极氪副总裁林金文称，极氪需要学习小米的营销，但"从主要时期成员组成看，小米即是向咱们学习的，一定进程亦然向咱们问候的。"

进入 2025 年，极氪高管的一些逆耳言论，被外界解读为暗讽小米。

比如，本年 2 月，极氪副总裁朱凌答谢一条小米 YU7 的微博辩驳时称，"这个行业以前所以抄袭为耻的。"而在 4 月中旬的极氪四周年举止上，他又援用倍耐力公司的告白语，称"不受控的马力一文不值"——半个月前小米 SU7 发生惨烈事故，导致 3 东谈主示寂。

为了阻击小米，极氪在产物和营销上王人下了功夫，一系列动作声量不小，但未能反馈到销售发扬上。一年当年，小米 SU7 销量节节攀升，极氪 001/007 却赫然下滑。

这并不难领略：就产物而言，极氪 001/007 与小米 SU7 各有千秋，大体处于团结脉络，谈不上谁压倒谁；而在营销上，"雷神"镇守的小米远胜于包括极氪在内的统统新势力。极氪没能在产物上确立竣工上风，营销又打不外，蛋糕当然就被小米分走了一部分。

二

被小米挡住上升谈路后，极氪通过发布新车，举座销量仍在擢升，但在老本阛阓上并莫得得到嗜好。如今，祥瑞谋求将极氪迥殊化，可被视为小米汽车"蝴蝶效应"的余波。

极氪股价当年一年的走势，基本上与其新车发布节拍，以及竞争敌手的动作相干。

旧年 5 月，极氪刚刚登陆好意思股时，首日大涨 35% 至 28.26 好意思元，势头颇为惊东谈主。但长此以往，极氪股价顷刻间掉头向下，8 月中旬一度下探至 13 好意思元。这三个月，正值亦然小米 SU7 发布、销量快速爬坡的阶段。

随后半年多，极氪伸开全面阻击，一边更新主力车型，推出 2025 款 001 和 007，一边拓宽 SUV 产物矩阵，当年底推出中型 SUV 7X。举座来看，这些新车的口碑和热度王人不算低。

但与此同期，竞争敌手也在快马加鞭。小米加紧推论产能，月托福量从 1 万辆进一步擢升至 2 万辆；特斯拉、智界、蔚来、智己等潜在敌手也在纹丝不动。极氪靠近的接触态势愈加横暴。

这种休戚各半的竞争阵势，导致二级阛阓投资者魄力割裂，并反馈在旧年下半年于今极氪起升沉伏的股价上。多数时候，极氪股价王人在 20~30 好意思元区间波动。

好意思股投资东谈主并不嗜好极氪。从市销率来看，极氪仅为 0.6 倍，也即是说市值仅特地于年销售额的 60%；这一数字远低于小鹏的 2.6 倍、空想的 1.1 倍，以致低于蔚来的 0.8 倍。

极氪股价无法连接朝上冲破，带来一系列四百四病。后果之一是，极氪就算留在好意思国股市，能够融到的钱也十分有限。

极氪一年前冲击上市，本人就作念了比较大的估值折让：IPO 估值仅 51.3 亿好意思元，比拟 A 轮 130 亿好意思元估值缩水近 60%。打了个狠折的刊行价，让老股东关于 IPO 魄力严慎，不愿出售太多股份；极氪蓝本谈论募资 10 亿好意思元，最终仅召募 4.4 亿好意思元。

IPO 没能完成预期募资观点，倘若上市后股价飞升，那么极氪尚可通过刊行新股等款式，从二级阛阓吸收更多资金；但一年当年，极氪股价恒久不冷不热，这条弥补之路也很难走通。

更并且，四肢好意思股上市公司，极氪需要把柄好意思国证券往来委员会的条条框框，矫正公司惩处架构和财务规程，按季度线路功绩，并不依期公布公司的大事小情。关于尚处于进入期、每年亏蚀几十个亿的极氪而言，这并不可带来实质公正，却会因为透明度的提高，让企业承受更大的外界压力。

另一方面，极氪当年从祥瑞分拆、赴好意思上市，本即是为了买通更多融资旅途，减少对集团输血的依赖。上市一年，极氪减亏成绩斐然，但 2024 年依然净亏蚀 57.9 亿元；再沟通到极氪适度 2024 年底不到 90 亿元东谈主民币的现款储备，极氪手头不算迷漫。

在此情况下，极氪莫得必要遵照好意思股、恭候"天亮"。出手迥殊化、总结祥瑞帐下，连接从集团取得资金、资源的复古，赫然是更合理的选拔。

事实上，极氪从未信得过走出祥瑞，而祥瑞也莫得信得过"放飞"极氪。如果在外"混得不好"，极氪总结祥瑞实在是板上钉钉。

祥瑞四年前成立极氪后，提供了资金、资源、时期等全处所赞助。它将耗尽 200 多亿打造的 SEA 深广架构授权给极氪，还以 OEM 款式提供代工，匡助极氪省去了大笔研发、建厂用度，还帮极氪搭建了充电站相聚。

另一方面，祥瑞 2022 年之后向极氪提供了上百亿元历久贷款，并借助搪塞账款账期等财务手法，大大消弱了极氪的现款流压力。这亦然极氪资金弥留，却莫得断裂风险的原因。

旧年极氪 IPO，祥瑞汽车认购了 2.7 亿好意思元，占 4.41 亿好意思元总融资额的六成以上。这导致极氪上市后，祥瑞所持股权不但莫得稀释，反而升至 55.3%。

极氪这次迥殊化总结，岁首就有征兆。

本年 1 月，极氪合并祥瑞旗下的领克，新成立极氪科技集团。新公司进行品牌整合后，相接采购合并 BOM 成本将缩小 5%~8%，产能诓骗率将擢升 3%~5%，合并研发进入通过研发合作缩小 10%~20%，职能复古部分用度缩小 10%~20%。

这场往来后，极氪股价片晌冲高至 30 好意思元上方，但 3 月中旬后又跌回低位。这八成是促使祥瑞实现"亲女儿"的国际飘动，将其迎回家眷的临了一根稻草。

另一边，祥瑞也需要极氪的总结。

祥瑞历久存在市值倒挂的难题。2024 年，祥瑞总收入冲破 2400 亿元，归母净利润 166 亿元；当下市值却不到 1800 亿港元。四肢对比，比亚迪旧年营收 7771 亿元，归母净利润 402.5 亿元，市值却高达 1.1 万亿港元，市盈率 24.5 倍。

祥瑞市值倒挂，穷乏高手气的新能源品牌"撑门面"是原因之一。把极氪迥殊化、拿回来，除了股东所谓"一个祥瑞"，老本故事也更容易讲得通，困扰已久的倒挂问题也有望缓解。

三

极氪和祥瑞，乃至更多车企，正靠近一个迟缓知道的新问题：小米作念了怎样办？

就产物、时期、价钱等维度而言，小米 SU7 乃至行将发布的 YU7，远远谈不上寰宇无敌。特地是智驾，一场惨烈事故，让小米在这一重要才略上碰到不小周折。

但小米汽车的信得过刀锋，在于以雷军为中心的"实践诬陷力场"。

这蓝本是乔布斯和苹果的专利，其后被马斯克学了去，如今雷军和小米也学到八告成力。"雷神"的一言一瞥，以致一言一动，王人会成为相聚热议的对象；随之而来的流量风暴，足以让潜在消费者淡薄产物本人的短长优劣，滚动为小米车主和拥趸。

关于习惯了泥古不化作念告白，邀请明星搞营销的车企而言，小米以企业家个东谈主形象为锚点构建营销政策和吩咐，无疑是一场高出"版块"的降维打击。面对这么的敌手，其他车企在营销层面实在莫得还手之力，只可目送小米 SU7 一骑绝尘。

在小米 SU7 狂飙突进的一年间，极氪并不是唯一的"受害者"。蔚来、智界、阿维塔、智己等新势力跃跃欲试，均贪图在 20 万元级别高性能车领域大有可为，但莫得一家能够违犯 SU7 之矛头，对标车型的月销量通常唯唯一两千辆。

能够免疫"雷神打击"的，唯迥殊斯拉、比亚迪等少数车企：前者有马斯克来搅拌乾坤，后者胜在价钱实惠、用户基数大。

其他车企难以在小米的恬逸区硬碰硬，只好连接走相反化的路，要么聚焦于增程式，要么绕过 20 万元价钱区间，作念更贵或更低廉的车型。

打不外就绕过，似乎亦然极氪的新竞争政策。极氪此前晓喻，将主打 30 万元以上阛阓；产物道路图上，除了上海车展亮相的"杭州湾库里南" 9X，还有一款体型略小的 SUV 将鄙人半年发布。这是小米暂时莫得触碰的细分阛阓。

不外，顺风顺水多年后，小米汽车刚刚碰到了"实践诬陷力场"的反噬。

本年 4 月，小米托福 2.8 万辆，依然属于第一梯队，但比 3 月下滑约 1000 辆。

此外，小米 SU7 Ultra 被曝出限制能源输出，车主需要达到赛谈成绩能力解锁；发动机盖的碳纤维板也被曝出唯独遮盖效用。小米不得不出头致歉，晓喻暂停新版块软件的 OTA，并给选装碳纤维板的用户积分赔偿。

小米汽车略微延缓了脚步，也让其他车企看到了贫穷的契机。

以智驾为例，小米等车企纷繁将智驾改为"辅助驾驶"后，唯独华为 ADS 尚未更名。这赫然暂时成为鸿蒙智行的独占上风。

而从细分车型来看，小米现在只作念了中型轿车和 SUV，关于小微车型、大型轿车和 SUV、硬派越野、MPV、皮卡等，以及增程式车型力有不逮，产物矩阵留有大批空缺。比拟之下，不少车企也曾造成较为完备的布局。

在雷军的"实践诬陷力场"加持下，小米汽车风头正劲，就连背靠祥瑞的极氪王人难以正面对决。但如今，小米汽车碰到公论风云，产物也远未作念到全面覆盖，而这恰是极氪们在转向错位竞争后，需要把执的重要时代窗口。

参考贵府：

海豚投研，《极氪：上市不到一年，"纯电黑马" 为何选拔迥殊化退市？》

市界，《极氪给小米汽车出了个难题》

爱驾寰宇，《"极米"的恩仇情仇，炸出了圈内懆急》

21 世纪贸易辩驳，《开价 470 亿，李书福迥殊化极氪》

新摘贸易辩驳，《估值缩水 60%，极氪上市真实被高估了》

本文来自微信公众号：字母榜，作家：彦飞，裁剪：王靖